在面對38億美元的巨額減計後，卡夫亨氏被認為是股神巴菲特最大的失敗之一。然而，透過巴菲特的獨到投資策略，他的損失並不如外界所想的那麼嚴重，反而仍然獲利可觀。

2025年8月，巴菲特旗下的巴郡在向監管機構提交的文件中披露，對卡夫亨氏的投資減計38億美元，將其賬面價值降至84億美元，較2017年底的170億美元大幅下降。這一消息證實了市場對此投資失敗的擔憂，但英國《金融時報》的分析指出，儘管這被視為一場「滑鐵盧」，巴菲特依然在其中獲得了不俗的收益。

94歲的巴菲特此次減計無疑是其投資生涯中少見的挫折。伯克希爾在文件中指出，此次減計部分原因是卡夫亨氏的公允價值持續下滑。2015年，巴菲特作為主要推手，促成卡夫與亨氏的合併，但自此以來，這家食品巨頭的股價已累計下跌62%，而同期標普500指數卻上漲了202%。這樣的對比令這筆投資顯得格外刺眼。

分析師斯直言，這次減計「早該進行了」，並認為這是「巴菲特過去幾十年來最大的失誤之一」。最近幾個月，伯克希爾開始與卡夫亨氏保持距離，甚至在今年5月放棄了其在該公司的董事會席位。桑德斯認為，這為未來可能退出該持倉提供了更多靈活性。

儘管投資表現不佳，但《金融時報》的分析揭示了另一個角度：與巴菲特對賭通常不是明智之舉。根據該媒體的Lex專欄計算，伯克希爾最初為亨氏股權支付了43億美元，並在合併期間追加了投資，最終總投資達到98億美元。如今，這部分股份市值約為88億美元。

從表面上看似乎虧損，但如果將股息計入其中，巴菲特的收益可觀。據Lex專欄指出，伯克希爾多年間已從這筆投資中獲得約63億美元的現金股息分紅。綜合計算後，巴菲特在這筆普通股投資上的總回報仍高達近60%。

更值得注意的是，巴菲特當初還以優厚條件額外購買了80億美元的亨氏優先股。這部分優先股不僅支付了超過20億美元的股息，還在三年後被全額贖回，為巴菲特帶來了穩健的利潤。

與巴菲特的成功形成對比的是，對於那些自2015年合併以來持有原卡夫食品股票的股東來說，他們的處境卻相當糟糕。他們的十年總回報率僅為8%，若當初選擇投資聯合利華，他們的資金幾乎翻倍。

這一事件印證了兩個重要教訓：首先，兩家平庸的公司合併未必能產生一家優秀的公司。卡夫亨氏目前面臨著消費者轉向更健康食品的挑戰，預計今年營收將萎縮3%。其次，巴菲特總能為自己爭取到比其他投資者更好的交易，這使得即使在最糟糕的情況下，他也能保持相對的盈利。