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標籤: 投資策略

  • 穩定幣類型主要分3種 各有各風險

    穩定幣類型主要分3種 各有各風險

    目前市面上的穩定幣主要分為3類：以法定貨幣作儲備的抵押型、以加密資產作超額抵押的，以及演算法型。每種類型均存在潛在風險，可能導致脫鈎。

    法幣儲備型穩定幣風險

    以法定貨幣作儲備的穩定幣如Tether(USDT)和USD Coin(USDC)，其穩定性高度依賴儲備金的真實性與流動性。若儲備資產混雜高風險票據或債券，或發行機構面臨監管、財務或營運風險，都可能引發脫鈎。2023年矽谷銀行倒閉導致USDC短暫脫鈎即為一例。

    加密抵押型穩定幣挑戰

    以加密資產作超額抵押的穩定幣如Dai，雖可降低單點故障風險，但面臨抵押品價格劇烈波動的挑戰。市況暴跌時，清算機制可能因網絡擁堵或流動性不足而失效。

    演算法穩定幣系統性風險

    演算法穩定幣如已崩潰的TerraUSD，其穩定性建基於市場對機制的信心。一旦信心崩潰，可能陷入「死亡螺旋」，導致價格暴跌與系統性失敗。

    儲備透明度存疑

    穩定幣的核心在於每1枚代幣背後都有等值資產支持。然而，儲備金的真實性與透明度長期受到質疑。市場缺乏統一且嚴格的審計標準，投資者難以準確評估償付能力與風險敞口。

    全球監管框架加速成形

    TerraUSD崩潰後，全球監管機構加速制定穩定幣監管框架。美國多個金融監管機構呼籲國會立法，要求穩定幣發行主體具備銀行牌照，並強制進行高頻報告與定期審計。歐盟已通過相關法案，對穩定幣實施嚴格授權制度與儲備管理規範。香港亦提出穩定幣發牌制度，要求儲備資產獨立託管與定期審計。

    投資者應採審慎策略

    投資者應採取審慎策略。首先，需清楚辨識穩定幣類型，優先選擇經市場考驗的法幣儲備型或加密抵押型穩定幣。其次，重視儲備透明度與審計品質，選擇由權威機構定期審核並公開報告的項目。同時，應分散配置，避免集中持有單1穩定幣或依賴單1發行商。

  • AMAT｜Applied Materials績後股價瀉13% 創5年來最大跌幅

    AMAT｜Applied Materials績後股價瀉13% 創5年來最大跌幅

    美國半導體設備製造商 Applied Materials（AMAT）近日公佈了第三季度財報，並對未來的業務展望發出疲弱預警，主要受到高端客戶需求減弱及中國訂單回落的影響。此消息令該公司股價在盤後交易中一度下跌達13%，創下五年來的最大跌幅。

    Applied Materials（AMAT）財報表現與未來展望

    Applied Materials公司報告的季度營收為73億美元，同比增長8% 。調整後每股盈餘（EPS）為2.48美元，創下歷史新高，也超出了市場預期 。

    不過AMAT但對於未來的業務預測卻低於市場預期。公司預測第四季度營收約為67億美元，遠低於市場普遍預期的73億美元以上 。調整後每股盈餘預計約為2.11美元，同樣低於分析師預測的2.39美元 

    公司管理層解釋，面對全球經濟的不確定性，特別是來自中國市場的需求放緩，使得業務展望變得不容樂觀。

    公司財務長Brice Hill明確指出，預計第四季度營收下降的原因之一是「中國產能的消化」。中國市場在第三季度佔公司總銷售額的35%，但由於客戶在前期大幅擴產後暫停採購，加上美國出口管制的不確定性，導致需求減弱 。

    除了中國市場，公司還提到來自「前沿客戶的非線性需求」也是影響因素之一，這與市場集中度和晶圓廠建設時程有關 。

    公佈業績後，AMAT股價出現了大幅下跌，周五（2025年8月15日）收報161.76美元，跌超過14％。MarketWatch的報導指出，這可能是自新冠疫情爆發以來最大的單日跌幅。

    儘管短期展望不佳，但多家投資機構仍維持對應用材料公司的正面長期看法

    • 高盛 (Goldman Sachs)：在財報發布後重申對應用材料的「買入」評級，但將目標價從225美元下調至215美元 。
    • Needham：同樣重申了「買入」評級，並維持240美元的目標價，建議投資者可趁股價疲軟時買入 。
  • 香港股市經典術語：五窮六絕七翻身到底準唔準？

    香港股市經典術語：五窮六絕七翻身到底準唔準？

    香港很多經典的股市術語更是深入人心，例「五窮六絕七翻身」便是這樣一個耳熟能詳的詞彙，形容著每年股市在特定月份的變化趨勢。

    五窮六絕七翻身源自80年代

    「五窮六絕七翻身」的說法源於1980至1990年代，當時的香港分析師對歷史數據進行了統計，發現每年在5月股市會開始下跌，6月則加速下挫，而在7月則會出現強勁的反彈。

    月份「五窮六絕七翻身」的邏輯
    五窮（5月）上市公司3月年報公布後集中派息除淨，導致股票價格調整23
    六絕（6月）市場觀望情緒加強 + 暑期資金流出 + 機構調倉波動34
    七翻身（7月）中期業績預期提振 + 政策刺激措施（如經濟工作會議部署下半年政策）

    這一現象的形成主要與當時上市公司在3月公布年報並派息除淨有關，導致5月因除息效應股價普遍下跌，繼而在6月因市場觀望情緒加重，股市迎來加速走弱的局面。然而，隨著7月的到來，投資者對中期業績的預期改善，往往促使股市強勢反彈。

    這一現象與西方的「Sell in May and Go Away」策略有著異曲同工之妙，後者同樣主張在5月賣出股票以避免夏季的市場低迷。

    數據背離的現實 相「五窮六絕七翻身」已失效

    儘管「五窮六絕七翻身」在市場中被廣泛偉到，但實證數據卻顯示出與該模式並不完全一致的現象。根據1992至2011年恒生指數的統計，這20年間，5月的漲跌情況各半，6月也並未顯示出必然的下跌趨勢。

    年份6月回報關鍵事件
    2023+3.7%市場修復、權值股反彈
    2020+6.4%牛市進程
    2018-5.0%中美貿易戰升級
    2015-4.3%中港通修訂、A股崩盤波及

    即使在某些年份5至6月出現下跌，7月的反彈概率也僅約50%。這使得「必然翻身」的說法變得值得商榷，投資者需將模式作為參考，並優先評估經濟週期與情緒指標。

    更多財經術語｜風物長宜放眼量｜賤物鬥窮人｜五窮六絕七翻身｜Yield-bearing Stablecoins

  • 黃金投資攻略｜紙黃金的5個壞處

    黃金投資攻略｜紙黃金的5個壞處

    對於有意投資黃金的散戶而言，除了購買實金外，紙黃金和黃金ETF亦是常見選擇。紙黃金是一種追蹤實金價格的金融資產，投資者通常透過銀行開設「黃金存摺」戶口進行交易。相比實金，紙黃金無需倉儲及運送，交易便利，入場門檻較低╴不過也存在多項顯著的缺點和風險。

    分析指出，近年金價高企主要由三大因素推動：一是各國央行增持黃金以對沖通脹及政經風險；二是中印等人口大國的民間需求強勁；三是全球投資者在地緣政治緊張局勢下增加黃金配置。

    香港提供紙黃金服務的銀行

    銀行 / 機構服務名稱幣別參考資產
    中國工商銀行（亞洲）ICBC (Asia)紙黃金計劃港元、人民幣本地倫敦金1
    中國銀行（香港）Bank of China HK貴金屬存摺賬戶（紙黃金）港元倫敦黃金、九九金等2
    東亞銀行 The Bank of East Asia黃金賬戶（紙黃金計劃）港元0.99 成色金條3
    星展銀行 DBSDBS 紙黃金計劃港元Loco London Gold4
    華僑永亨 OCBC Wing Hang黃金存摺服務港元本地倫敦金5
    花旗銀行 CitibankGold Manager / 黃金交易戶口（紙黃金）港元未明示67
    匯豐 HSBCGold Services（含紙黃金買賣）港元倫敦金屬現貨89
    恒生銀行 Hang SengGold Master / 黃金結單計劃（紙黃金）港元99% 金條

    服務共通點與差異：

    • 交易形式：均為 非計息賬戶, 僅記錄買賣差價，無實物交收。
    • 幣別選擇：大部分以港元計值；ICBC (Asia) 及花旗提供港／人民幣雙幣選擇。
    • 交易門檻：最低可至 0.1 安士（約 HK$2,600 起）或 1 錢（約 HK$3,100 起），適合小額投資者。
    • 交易渠道：涵蓋分行、網上／手機銀行及電話銀行，部分提供限價單或自動執行服務。
    • 定價機制：皆參考倫敦金屬市場報價，並按銀行自訂利潤差價（buy–sell spread）計算買入／賣出價。

    紙黃金投資壞處｜缺乏實物擁有權

    紙黃金最主要的缺點是投資者並不擁有任何實金的實際權益，包括擁有權或管有權。這意味著投資者僅僅是在賬面上進行交易，無法真正擁有實物黃金，在市場極端情況下可能會帶來一定的風險。紙黃金戶口持有人並沒有實金擁有權，也不受本地存款保障計劃擔保。

    由於紙黃金的價值完全依賴於經辦機構的信譽，如果機構倒閉，投資者手上的黃金存摺帳戶隨時有機會變成廢紙。投資者面臨倚賴要約人的信用可靠性代你持有及買賣紙黃金的風險。在最壞情況下，如果要約人無力償債或無法履行其責任，投資者可能一無所獲，潛在最高虧損可達初始投資額的100%。

    紙黃金投資壞處｜交易成本高昂

    紙黃金的交易成本相對較高，因為它是一買一賣雙向收取手續費，這大大增加了投資的成本，降低了盈利的空間。紙黃金的價格可能會受到銀行手續費和匯率波動的影響。

    • 買賣差價（Spread）：指銀行的賣出價與買入價之間的差距，為銀行主要盈利來源。
    • 多數銀行不收取額外手續費或佣金，所有成本皆已包含於買賣價差中。

    香港紙黃金服務交易成本一覽

    銀行／機構主要交易成本
    中國工商銀行（亞洲）ICBC (Asia)買賣差價不超過買賣價平均數的1%1
    中國銀行（香港）Bank of China HK買賣差價反映於報價中，無另收佣金2
    東亞銀行 The Bank of East Asia買賣差價3%3
    星展銀行 DBS透過買賣價差獲利，具體差價未公開披露
    華僑永亨 OCBC Wing Hang買賣價差一般為0.5%–1%4
    匯豐 HSBC買賣差價不超過買賣價平均數的4%5
    恒生銀行 Hang Seng買賣差價3%6

    紙黃金投資壞處｜收益有限

    由於紙黃金沒有使用槓桿交易模式，屬於等額投資方式，其收益也較為有限。除非投資者進行大額投入，否則只能等待國際金價出現大幅度漲跌之後，才能從中獲得一定的回報。

    紙黃金投資壞處｜流動性風險

    紙黃金缺乏流通性和二手交易市場，投資者只能向要約人買賣紙黃金。這種限制性的交易環境可能影響投資者在需要時快速變現的能力。此外，紙黃金不提供利息，買賣差價較大，不適合頻繁短線交易。

    紙黃金壞處｜系統性風險

    作為一種虛擬的黃金投資方式，紙黃金在某些情況下可能面臨交易風險，如系統故障、黑客攻擊等技術性問題。